Modelowanie makroekonomiczne: opracowanie modułu monetarnego na przykładzie modelu HERMIN

Abstract

Powrót zainteresowania modelowaniem makroekonomicznym potrzebował szczegółowego opracowania każdego z procesów składowych gospodarki – w tym, strefy monetarnej. Ponieważ nie każdy z opisanych w pracy modeli makroekonomicznych (Interlink, QUEST, RHOMOLO, NECMOD, HERMIN) posiada blok monetarny, ta praca jest skierowana na absorpcję istniejących rozwiązań, stworzenie teoretycznej propozycji bloku monetarnego i jej testowanie na danych historycznych w celu sprawdzenia możliwości jej dalszej inkorporacji w strukturę modelu HERMIN. Bazując się na licznych pracach merytorycznych dotyczących mechanizmu transmisji monetarnej, został wypracowany układ trzechrównaniowy, opisujący zależności pomiędzy inflacją i stopą procentową, kursem walutowym, jednostkowymi kosztami pracy - który był poddany parametryzacji na szeregach czasowych z okresu 1995-2006 rr. (dane roczne) dla gospodarki polskiej. Źródłem historycznych danych w pracy występuje baza danych AMECO oraz bazy OECD i ECB Statistical Data Warehouse. Proces estymacji klasyczną metodą najmniejszych kwadratów (KMNK) przebiega zgodnie z zasadami regresji wielowymiarowej dla szeregów czasowych i jest realizowany za pomocą programu statystycznego gretl wersja 1.9.12. Przeprowadzona analiza wskazała na możliwość posługiwania się „regułą Taylora” w celu endogenizacji w modelu stóp procentowych, aczkolwiek otrzymane wartości parametrów przy zmiennych objaśniających nie naśladują wartości klasyczne zaproponowane przez autora równania. Po za tym, podejście do modelowania kursu walutowego z pozycji niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych nie znalazło potwierdzenia na danych historycznych, jak i nowokeynesowska krzywa Phillipsa. Przyczyną tego mogą być jak metodyka doboru danych, tak i ich charakterystyki ilościowe i jakościowe oraz niedopasowanie propozycji teoretycznych do cech gospodarki polskiej.

Recovery of interest towards macroeconomic modeling and its further development has initiated profound studies in every area of the economy - monetary field and policy are no exceptions to the trend. As far as not all of the international and regional models described in this paper (Interlink, QUEST, RHOMOLO, NECMOD, HERMIN) contain a monetary block, the aim of the paper is to absorb existing solutions and to create a theoretical layout of the monetary block, as well as to test it on historical data for its potential incorporation into the structure of the HERMIN model. Based on international and Polish substantive works on monetary transmission mechanism and the related issues, the system of three equations that describe relationships between inflation and interest rate, exchange rate and unit labor costs has been developed. This system has been subjected to estimation on time series dated 1995 -2006 (one-year frequency) that describe the Polish economy. AMECO database has been used as the source of historical data for the aims of this paper, as well as the database of the OECD and the ECB Statistical Data Warehouse. The estimation process has been carried out using the method of least squares (OLS) in accordance with the principles of multiple regression for time series. The program used - gretl v. 1.9.12. The analysis has indicated the possibility of using the "Taylor rule" to endogenize the interest rates, although values of the parameters acquired do not follow the classical assumption formulated by the author. Besides, the concept of unsecured interest rate parity has not found its confirmation on historical data, as has not the new-Keynesian Phillips curve. These results may come from both the methodology of data selection and its characteristics (quantitative and qualitative), or a mismatch between theoretical propositions and the processes occurring in the Polish economy.