Możliwości zabezpieczania portfela akcji inwestora globalnego działającego na polskim rynku

Abstract

Dokonujący się rozwój gospodarczy Polski ściśle związany jest z rozwojem rynku instrumentów finansowych. Pojawiające się nowe instrumenty, zwiększają możliwości inwestycyjne, a także umożliwiają coraz sprawniejsze zarządzanie ryzykiem. Powodem ich pojawienia się, było zwiększenie atrakcyjności inwestowania na polskim rynku dla zagranicznych inwestorów, powstanie funduszy inwestycyjnych, a w ostatnim czasie, także funduszy emerytalnych. Ponadto rywalizacja giełd ma również niemałe znaczenie dla obrotu takimi instrumentami. Przykładem jest analizowane w niniejszej pracy kontrakty futures na WIG20 i PTX. Coraz większym zainteresowaniem cieszą się fundusze indeksowe. Pierwszy taki fundusz powstał w Polsce w 1997 roku, jako replika indeksu WIG. Zarządzający takimi funduszami muszą dostosować się do wielu ograniczeń nakładanych przez prawo. Nie jest możliwe dokładne odzwierciedlenie składu indeksu w portfelu funduszu. Innym ograniczeniem jest procentowy udział jednego waloru w portfelu. W celu uzyskania maksymalnej zgodności z indeksem, zarządzający ma możliwość wykorzystania transakcji terminowych. Jednak zasadniczą rolą tych transakcji jest zarządzanie ryzykiem portfela. Fundusze indeksowe mogą opierać się na indeksach notowanych na giełdzie, jak też tworzonych przez instytucje finansowe, np. Morgan Stanley Capital International (MSCI). Celem tej pracy jest zaprezentowanie skuteczności zabezpieczenia przed ryzykiem zmiany cen portfela MSCI Poland. W strategii tej są wykorzystane kontrakty terminowe futures na WIG20 i PTX. Praca ta przedstawia zasady tworzenia indeksów WIG20, PTX oraz konstrukcję składu portfela MSCI Poland. Dokonane jest również porównanie kontraktów terminowych WIG20 i PTX.