Wycena przedsiębiorstwa metodą DCF i EVA na przykładzie WAWEL S.A.

Abstract

W pracy przedstawiono problematykę wyceny przedsiębiorstwa. Omówione zostały stosowane metody wyceny przedsiębiorstw ze szczególnym uwzględnieniem metody zdyskontowanych strumieni pieniężnych DCF i metody ekonomicznej wartości dodanej EVA. Praca prezentuje porównanie tych metod oraz zalety i wady każdej z nich. Część praktyczną pracy stanowi wycena przedsiębiorstwa Wawel S.A. metodą DCF i EVA. W tym celu dokonano analizy i prognozy podstawowych sprawozdań finansowych przedsiębiorstwa takich jak bilans, rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych w latach 2009-2018. W celu dokonania wyceny metodą DCF i EVA oszacowane zostały podstawowe wielkości ekonomiczne takie jak koszt kapitału, wartość rezydualna, stopa dyskontowa i wolne przepływy pieniężne do spółki. Na podstawie zaprezentowanych w pracy założeń i danych obliczono wartość przedsiębiorstwa i podzielono przez liczbę akcji w celu uzyskania ceny pojedynczej akcji. Uzyskany wynik dla każdej metody został porównany z ceną rynkową akcji na dzień 31.12.2011 i poddany analizie. Na podstawie uzyskanych wyników wycen potwierdzona została tożsamość metody DCF i EVA, ponieważ uzyskane wyniki są identyczne.

In this Master’s thesis presents the issues of companies valuation. Discussed business valuation methods with particular emphasis on discounted cash flow method DCF and the method of economic value added EVA. This thesis presents a comparison of these methods and the advantages and disadvantages of each. As part of the practical work was presented valuation WAWEL S.A. by DCF and EVA method. For this purpose, the basic financial statements of the company, such as balance sheet, profit and loss account and cash flow statement was analyzed and the forecast for the period 2009-2018. For DCF and EVA valuation were estimated basic economic size, such as cost of capital, the residual value, discount rate, and free cash flow to the company. Based on the assumptions presented in the thesis and data was calculated the enterprise value afterwards the result divided by the number of shares in order to obtain the price of one share. The result for each method was compared with the market price of shares as of 12/31/2011 and analyzed. The results confirmed the identity of the valuation of DCF and EVA method because the results are the same.