"Model Millera-Orra" dla firmy Toko International z jednoczesnym zmniejszeniem ryzyka walutowego poprzez zakup / sprzedaż dolarów przy zastosowaniu kontraktów futures

Abstract

Zarządzanie środkami pieniężnymi w przedsiębiorstwie stanowi jeden z kluczowych problemów zarządzania kapitałem obrotowym, co należy rozumieć jako gotówkę zgromadzoną na kontach bankowych i w kasie. Działalność gospodarcza związana jest zarówno z wpływami, jak i odpływami gotówki. Zarządzanie gotówką jest niezwykle trudne, ponieważ w praktyce wpływy i wydatki nigdy nie są zsynchronizowane. Oszacowanie zapotrzebowania na gotówkę powinno być dokonywane na podstawie wpływów i wydatków środków pieniężnych. Planowanie takie jest jednak długofalowe, a szybko zachodzące zmiany na rynku wykluczają często przyjęte założenia. Merton Miller i Daniel Orr opracowali model zarządzania kapitałem obrotowym biorąc pod uwagę dzienne wpływy i odpływy gotówki. Celem niniejszej pracy jest poparcie tezy o uporządkowaniu przepływów waluty dolarowej oraz zmniejszenie ryzyka walutowego dla omawianego przypadku firmy Toko International. Podstawowe założenie pracy przyjmuje zabezpieczenie firmy przed brakiem gotówki dolarowej poprzez zastosowanie wytycznych modelu Millera-Orra z jednoczesnym zmniejszeniem ryzyka walutowego poprzez zajęcie pozycji długiej lub krótkiej na rynku instrumentów pochodnych (kontraktów futures).