Abstract:
Celem wyceny przedsiębiorstwa jest poznanie jego wartości rynkowej, bowiem znajomość wartości rynkowej jest ważnym aspektem z punktu widzenia menadżerów oraz właścicieli przedsiębiorstwa. Wartość przedsiębiorstwa wymaga zastosowania odpowiedniej metodologii, gdyż szacunek wartości bez użycia odpowiednich metod nie jest wyceną, lecz opinią lub sądem. Wycena wartości przedsiębiorstwa obejmuje szereg czynności prowadzących zgodnie z regulacjami nauki i sztuki wyceny, które prowadzą do określenia jego (prawdopodobnej, szacunkowej, bądź oczekiwanej) wartości w danym momencie w wyraźnie sprecyzowanych warunkach gospodarczego funkcjonowania przedsiębiorstwa. Istnieją majątkowe, dochodowe oraz mieszane metody wyceny wartości przedsiębiorstwa. W celu uzyskania wiarygodnej wartości firmy zasadne jest zastosowanie różnych metod. Często oszacowanie trafnej wartości firmy wymaga zastosowania jednocześnie metod dochodowych, majątkowych oraz mieszanych. Podstawą wyceny wartości majątkowych są sprawozdania finansowe w postaci bilansu. Wycena przy zastosowaniu metod dochodowych wymaga sporządzenia prognoz sprawozdań finansowych w celu oszacowania przyszłych przepływów finansowych. Przepływy Cash Flow są najbardziej popularnym miernikiem dochodu ekonomicznego, wyrażającego saldo zrealizowanych w danym okresie przepływów pieniężnych. W celu wyliczenia wartości firmy należy zdyskontować prognozowane wolne przepływy odpowiednią stopą dyskontową tzw. średnim ważonym kosztem kapitału. Każdy rodzaj przepływów pieniężnych wymaga zastosowania innej stopy dyskontowej zróżnicowanej ze względu na poziom ryzyka.