Strategie opcyjne w zabezpieczaniu przed ryzykiem walutowym

Abstract

Przystąpienie Polski do Unii Europejskiej umożliwiło polskim firmom nieograniczony dostęp do wspólnego rynku. Spowodowało to kilkukrotny wzrost wymiany handlowej na przestrzeni kilku lat. Wzrost ten jest podtrzymywany w kolejnych latach a stały dopływ walut obcych, przede wszystkim Euro, spowodował stopniowe umacnianie się polskiego złotego. Było to zjawisko trudne do przewidzenia, jednak większość prognoz sugerowała dalszą aprecjację krajowej waluty. Sytuacja ta wpływała bardzo niekorzystnie na zyski firm eksportujących swoje towary lub usługi zagranicę. Znakomita ilość firm zajmujących się eksportem w celu ograniczenia ryzyka walutowego zawierała ze swoimi bankami umowy zabezpieczające kurs wymiany w przyszłości. Do zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym banki zaoferowały skomplikowane strategie zerokosztowe z wykorzystaniem opcji barierowych. Dla zrozumienia problemu ryzyka walutowego, w niniejszej pracy opisano definicje tego ryzyka, podstawowe instrumenty pochodne pomocne przy zabezpieczaniu a także niektóre strategie opcyjne. W pracy podjęto także próbę opisania strategii opcyjnych, które ze względu na oferenta stały się opcyjnymi strategiami toksycznymi. Analizie poddano zerokosztową strategię opcyjną z barierami w pewnej firmie. Celem podjętej analizy było sprawdzenie wpływu na firmę zaimplementowanej strategii opcyjnej z barierami.

Accession of Poland into European Union concedes unconstrained admission to common market for polish companies. As a result, in few years foreign trade increased several fold. The growth has been sustained for more years and steady influx of foreign currencies, most of all Euro, resulted in gradual appreciation of polish zloty. This phenomenon was hard to foresee, however most of the forecasts were suggesting further appreciation of domestic currency. That has had vary negative consequences for the profitability of companies that were exporting their goods or services. Great Amount of exporting companies were making deals with their banks. The aim was to diminish currency risk in the future. To hedge against currency risk, banks offered very complicated, zero cost barrier option strategies. In this paper, for better comprehension of the currency risk dilemma the definition of that risk is explained, basic derivatives are listed and described along with some option strategies. One of the aim of that work was to describe option strategies which because of the seller had become toxic options. The paper undertakes the analysis of zero cost barrier option strategy in one of the company. The goal was to examine the impact on the company of the implemented strategy with barrier options.