Wycena Swapów kredytowych oraz ich zastosowanie w strategii zarządzania kapitałem CPPI

Abstract

Przedmiotem pracy jest przedstawienie podstawowych rodzajów kredytowych instrumentów pochodnych, sposobu ich zastosowania oraz wyceny jednego z nich. Ponadto w tej pracy przedstawiono strategię zarządzania kapitałem CPPI, jej zastosowanie oraz jej połączenie ze sprzedażą swapu kredytowego. Strategia inwestycyjna stworzona w taki sposób ma za zadanie gwarantować kapitał przy jednoczesnych atrakcyjnych zyskach. Celem pracy jest wycena swapu kredytowego przy pomocy modelu J.P. Morgan, następnie odpowiedź na pytanie: Czy połączenie strategii inwestycyjnej CPPI ze sprzedażą swapu kredytowego jest strategią, która nie tylko daje bezpieczeństwo kapitału, ale także zapewnia zwroty większe niż instrument wolny od ryzyka? Podmiotem pracy jest rynek obligacji korporacyjnych oraz skarbowych Stanów Zjednoczonych. W pracy wyceniono swapy kredytowe, które zabezpieczają ich nabywcę przed niewypłacalnością emitenta obligacji. Założenia badawcze: hipoteza zakłada, że połączenie strategii inwestycyjnej CPPI ze sprzedażą swapu kredytowego da strategię inwestycyjną zapewniającą bezpieczeństwo kapitału oraz zysk przewyższający zwroty z aktywa wolnego od ryzyka. W sytuacji, gdy baza strategii CPPI zostaje przełamana przy większych lewarach, można wywnioskować, że dzisiejsza sytuacja na rynku (wysokie spready kredytowe) nie sprzyja łączeniu tych dwóch instrumentów. Jednakże w przyszłości, gdy sytuacja na rynku się zmieni, spready się zawężą, strategia ta może stać się obiecującą inwestycją.