Uogólnione modele immunizacji portfela obligacji

Abstract

Istnieją różne strategie redukujące ryzyko inwestowania w obligacje. Wybór odpowiedniej metody zależy od potrzeb inwestora, a te z kolei wynikają z celu inwestowania i długości okresu inwestycyjnego. Ogólnie można wyróżnić pasywne i aktywne strategie zarządzania portfelem obligacji. Są również strategie mieszane, czyli posiadające cechy strategii aktywnej oraz pasywnej. Wśród nich najbardziej popularną metodą jest tzw. immunizacja (uodpornienie) portfela. Właśnie ta strategia pozwala na wyeliminowanie ryzyka stopy procentowej obciążającego portfel obligacji. Celem niniejszej pracy jest przedstawienie strategii zabezpieczenia portfela papierów dłużnych przed zmianą stóp procentowych oraz ukazanie jakie miary powinny być brane przy konstruowaniu portfela inwestycyjnego. Strategia immunizacji ma na celu dostosować tak płatności, aby zniwelowane zostało zagrożenie niewypłacalności zarządzającego portfelem. Opisane w pracy techniki umożliwiają ograniczenie ryzyka stopy procentowej dla portfela obligacji skarbowych, jednak praktyczne ich stosowanie może stwarzać trudności. Dotyczy to szczególnie instytucji finansowych, które nie zawsze mają dostęp do odpowiednich papierów wartościowych.