Lokata strukturyzowana oparta na kursie EUR/PLN jako przykład opcji egzotycznej

Abstract

Tematem pracy jest analiza produktu strukturyzowanego, będącego w ofercie banku w Polsce. Produkt ten, a ściślej lokata strukturyzowana, ma nietypową konstrukcję, która nadaje jej nietypowe dla zwykłej lokaty cechy. Praca ma zasadniczo dwa cele: udowodnić, że lokata strukturyzowana oferowana przez mBank może być traktowana jako opcja egzotyczna, drugim poruszanym problemem jest zagadnienie zmienności – jednego z najważniejszych parametrów niezbędnych do wyceny opcji. Sprawdzono, czy sposób szacowania zmienności historycznej instrumentu bazowego daje istotne różnice przy wycenie instrumentu, o który oparta jest lokata strukturyzowana. Pracę rozpoczyna rozdział teoretyczny, omawiający zagadnienia instrumentów pochodnych, charakterystykę opcji jako instrumentów pochodnych, na różnych stosowanych podziałach opcji oraz na opcjach egzotycznych. Zagadnienie opcji egzotycznych i ich klasyfikację rozszerzono w dalszej części rozdziału pierwszego, by ostatecznie przejść do zastosowania opcji egzotycznych w konstrukcji tak zwanych instrumentów strukturyzowanych. Dalej wyjaśniono czym są tego typu instrumenty oraz wskazano ich przykłady na polskim rynku bankowym. Cały rozdział pierwszy przygotowuje podłoże do dokładniejszej analizy wybranej lokaty strukturyzowanej mBanku pod kątem występowania opcji egzotycznej. Rozdział drugi wprowadza pojęcie zmienności cen instrumentu bazowego, którym będzie kurs EUR/PLN. W tej części przedstawiono różne rodzaje zmienności i metody jej oszacowywania. Wskazano też jakie zastosowanie ma ten parametr w powszechnie używanym modelu wyceny opcji Blacka i Scholesa, którego także użyto w części praktycznej pracy. Omówiono także różne czynniki i aspekty, które należy brać pod uwagę przy estymacji zmienności historycznej. Ten rozdział teoretyczny, podobnie jak pierwszy, pozwoli sprawdzić kluczowy problem pracy, to jest wpływ metody szacowania zmienności na wartość lokaty strukturyzowanej. W ostatniej części, będącej rozdziałem badawczym, nałożono na siebie problematykę opisaną w pierwszym i drugim rozdziale. Najpierw przedstawiono założenia wybranej lokaty, a następnie przy pomocy adekwatnej terminologii i odpowiednich metod opisano tę lokatę strukturyzowaną.