Wycena przedsiębiorstwa metodami dyskontowanych przepływów pieniężnych, ekonomicznej wartości dodanej i metody wartości księgowej – analiza porównawcza na przykładzie przedsiębiorstwa Nadleśnictwo Gorlice

Abstract

Tematyka wyceny przedsiębiorstw należy bez wątpienia do zagadnień bardzo złożonych, słabo rozpoznanych i budzących kontrowersje. Wynika to stąd, iż może powodować konflikt interesów. W gospodarce rynkowej występuje wiele czynników wymuszających lub usprawiedliwiających przeprowadzenie wyceny przedsiębiorstw. Oprócz konwencjonalnych transakcji kupna – sprzedaży, można wymienić: fuzje i przejęcia przedsiębiorstw, podziały firm, likwidacje, wniesienie przedsiębiorstw w formie aportu, podwyższenie kapitału, ustalenie wartości ubezpieczenia. Szacowanie wartości przedsiębiorstw jest przedsięwzięciem trudnym, a czasem wydaje się że wręcz niemożliwym do zrealizowania. Różnorodność zniżek, subsydiów, preferencji, itd., brak sprawozdań rachunkowych, które mogły by zostać zaaprobowane w gospodarce rynkowej sprawia, że wycena jest arbitralna. Pomimo tak pesymistycznej wizji niemożności wyceny przedsiębiorstwa państwowego, proces przekształceń własnościowych odbywa się z powodzeniem. Problemy z jakimi boryka się praktyka oraz nauka ekonomii, zwłaszcza rachunkowość jako nauka o pomiarze, są tak samo trudne, nierozwiązane i kontrowersyjne jak w krajach o rozwiniętej gospodarce rynkowej. Do najtrudniejszych niewątpliwie należy zagadnienie wartość przedsiębiorstwa, a przede wszystkim sposób jej obliczania. Do wyliczenia wartości przedsiębiorstwa powszechnie stosuje się metodę dochodową. Aby ustalić wartość przedsiębiorstwa metodą dochodową, niezbędne jest określenie jego przyszłych przychodów, kosztów, dochodu, zysku netto, przepływów pieniężnych netto, które muszą być zdyskontowane stopą dyskontową odpowiadającej średniej, normalnej stopie rentowności w przedsiębiorstwach danego typu, działających w podobnych warunkach gospodarczych. Podstawowym celem niniejszej pracy jest wycena i poznanie rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa oraz porównanie metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych i ekonomicznej wartości dodanej z metodą księgową.Głównym problemem badawczym jest uzyskanie odpowiedzi na pytanie : Czy istnieją różnice w wycenie przedsiębiorstwa metodą dyskontowanych przepływów pieniężnych, metodą ekonomicznej wartości dodanej i metodą księgową oraz jaka jest wartość wycenianego przedsiębiorstwa.