Wycena spółki Chembud metodą porównawczą

Abstract

W niniejszej pracy dokonano wyceny wartości spółki Chembud metodą porównawczą oraz metodą opartą na szacowaniu wartości kapitału intelektualnego, a także przeprowadzono analizę finansową spółki. Wyceny powstały na podstawie danych udostępnionych przez władze spółki i opierają się na zastosowaniu wyceny spółki metodą porównawczą, podejściem sektorowym i branżowym z zastosowaniem modelu wieloczynnikowego oraz na metodzie wyceny kapitału intelektualnego KCE z zastosowaniem dwóch wariantów. Analiza finansowa ukazała niestabilną sytuację finansową spółki oraz utratę płynności na koniec okresu poddanego ocenie. W drodze wyceny metodą porównawczą uzyskano dwie wartości spółki, które zawarte w przedziale cenowym mogą posłużyć jako wytyczne przy transakcji kupna-sprzedaży wycenianej spółki. Wycena porównawcza oparta na podejściu sektorowym doprowadziła do uzyskania najniższej wartości spółki, jednak wartość ta może być zaniżona z powodu spadkowej tendencji indeksu giełdowego sektora, który posłużył za punkt odniesienia. Wartość spółki powstała przy wycenie porównawczej i podejściu branżowym, gdzie spółkę wycenianą porównano do spółek akcyjnych najbardziej podobnych, okazała się wyższa od wartości powstałej w podejściu sektorowym.

In the following thesis a valuation of Chembud company has been drawn up using the comparative method and a method based on the valuation of the intellectual capital. Additionally financial analysis of Chembud has been conducted. The valuations have been carried out on data provided by the company’s top management. The author has applied a comparable company valuation method with both sector and peer group approach using multi factor CCV and Knowledge Capital Earnings method in two variants. Financial analysis has revealed company’s unstable situation and lack of liquidity at the end of the analysed period. Two values of the company that have been worked out in the comparable method and placed within the range can be used as a determinant for a transactional value. The value achieved through the sector approach might be underestimated due to the downward trend of the stock exchange index that was used for the valuation. The value of the Chembud derived from the peer group approach has appeared to be higher than the sector one.