Wybrane źródła finansowania spółek akcyjnych na przykładzie spółki PKN ORLEN S.A.

Abstract

Kapitał jest niezbędnym czynnikiem dla funkcjonowania każdego przedsiębiorstwa. Jest on wykorzystywany nie tylko w finansowaniu bieżącej działalności przedsiębiorstwa ale w szczególności służy jego rozwojowi. Współcześnie istnieje wiele źródeł jego pozyskania, które możemy podzielić na kapitał własny i obcy. W niniejszej pracy opisano wybrane metody pozyskania środków finansowych oraz przedstawiono wpływ struktury kapitału na jego koszt. Część badawcza została przeprowadzona w oparciu o sprawozdania finansowe spółki PKN ORLEN S.A. oraz przy pomocy modelu CAPM i średnioważonego kosztu kapitału, co pozwoliło uzyskać następujące wnioski. Do najbardziej popularnych sposobów na pozyskanie kapitału przez spółki akcyjne możemy zaliczyć; emisję akcji, kredyty oraz leasing. Co więcej, struktura kapitału bezpośrednio wpływa na wysokość jego kosztu. Przekonano się również, iż analiza przeprowadzana za pomocą wybranych modeli może dać „błędne”, czy też mylące wyniki w okresach długo utrzymującej się bessy jak prosperity. Menadżerowie zarządzający przedsiębiorstwem powinni być tego świadomi i uwzględniać różne scenariusze lub brać do przeprowadzania różnego rodzaju analiz okresy określane mianem „przeciętnych”. W przypadku wystąpienia kryzysów finansowych analizy należy przeprowadzać w oparciu o dane historyczne z kilku lub kilkunastu okresów.

The capital is an important factor in the activities of a company. It is used not only in the financing of current activities but primarily for the development of enterprises. Nowadays, there are many sources of this capital, which can be divided into equities and debt capital. In this thesis selected methods of raising funds were described and presented the influence of capital structure on the costs of capital. The conducted research was based on financial statements of PKN ORLEN S.A. and using CAPM model as well as the weighted average cost of capital (WACC) and it has made it possible to obtain the following conclusions. Issuance of shares, credits and leasing are the most popular methods of raising capital for corporations. In addition, the structure of capital affects its cost for the business. What is more, the analysis conducted through selected models could give “false” or misleading results in periods of long-term slump or prosperity. Managers should be aware of this fact and should consider various scenarios of events or different kinds of analysis should be conducted based on periods known as “average”. In the case of financial crises these analysis should be carried out based on historical data from several periods.