Skuteczność analizy fundamentalnej w okresie spadków na przykładzie Grupy Kapitałowej FAMUR S.A.

Abstract

Celem pracy jest sprawdzenie skuteczności analizy fundamentalnej w okresie spadków na przykładzie Grupy Kapitałowej FAMUR S.A. w okresie od września 2007 roku do września 2008 roku-czyli nie licząc krótkotrwałych korekt rocznego okresu spadków. Efektem pracy będzie odpowiedź, czy analiza fundamentalna może być narzędziem, które skutecznie będzie wspomagać decyzje inwestycyjne inwestorów indywidualnych. W toku pracy zwrócimy szczególną uwagę na problemy, które mogą powstać podczas wykorzystywania analizy fundamentalnej oraz czynniki subiektywne wprowadzające dodatkowe obciążenia poprawności wyników. W rozdziale pierwszym zostanie omówiony rynek kapitałowy w Polsce. Przedstawiona zostanie historia kształtowania się rynku kapitałowego, aż do czasów obecnych, podstawowe instrumenty spotykane na rynku kapitałowym takie jak: akcje, obligacje, kwity depozytowe, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne, prawa poboru, prawa do akcji i jednostki uczestnictwa oraz zostaną omówione główne instytucje i uczestnicy rynku kapitałowego w Polsce, a w tym: emitenci, pośrednicy, inwestorzy, Komisja Nadzoru Finansowego, Giełda Papierów Wartościowych, Centralna Tabela Ofert i Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych. Celem tego rozdziału jest przedstawienie otoczenia w którym musi poruszać się prawie każdy inwestor. W rozdziale drugim przedstawiona zostanie teoria związana z analizą fundamentalną. Omówione zostanie zastosowanie analizy fundamentalnej oraz szczegółowy podział analizy fundamentalnej na trzy etapy: analizę makroekonomiczną, sytuacyjną spółki oraz finansową. W rozdziale tym zostanie także omówiona analiza wskaźnikowa, ze szczególnym uwzględnieniem najbardziej popularnych i najczęściej wykorzystywanych w „szybkich” analizach wskaźników P/E (cena/zysk) i P/BV (cena/wartość księgowa). Szczegółowo zostaną omówione także metody wyceny akcji, z podziałem na główne cztery grupy: metody wskaźnikowe, metody dywidendowe, metody DCF i jej modyfikacje oraz metody majątkowe. W rozdziale trzecim zostanie przeprowadzona szczegółowa analiza fundamentalna Grupy Kapitałowej FAMUR S.A. Opis przedsiębiorstwa, jego historia, analiza makroekonomiczna oraz sektorowa sporządzona zostanie na podstawie prospektu emisyjnego Grupy Kapitałowej Famur S.A. oraz ogólnie dostępnych materiałów informacyjnych i innych danych mogących do tego celu posłużyć. W dalszej części tego rozdziału zostanie dokonana wycena akcji wykorzystująca analizę wskaźnikową oraz metody zdyskontowanych przyszłych przepływów pieniężnych. Wyceny te zostaną opracowane na podstawie wycen przygotowanych i sporządzonych przez dwa niezależne biura maklerskie. Czwarty rozdział będzie obejmował dwa obszary. W pierwszym zastanowimy się nad skutecznością analizy fundamentalnej oraz interpretacją wyników analizy fundamentalnej. W drugim obszarze zajmiemy się porównaniem otrzymanych w rozdziale trzecim wyników analizy fundamentalnej Grupy Kapitałowej FAMUR w odniesieniu do rynku, innych spółek oraz zmian ceny walorów w czasie. Efektem tych porównań będzie potwierdzenie lub też obalenie postawionej tezy, że analiza fundamentalna może być narzędziem wspomagającym decyzje inwestycyjne, ale nie może być narzędziem stosowanym bez udziału innych dodatkowych instrumentów i narzędzi.