Zastosowanie metody Analytic Hierarchy Process w doborze portfela

Abstract

Istnieje wiele metod wyboru inwestycji na giełdzie. Wszystkie sposoby bazują jednak na dwóch rodzajach analiz. Część inwestorów bada ceny i trendy na rynku akcji, jest to analiza techniczna, część podejmuje decyzje inwestycyjne na podstawie analizy fundamentalnej, starając się wyznaczyć rzeczywistą wartość spółek w oparciu o dostępne powszechnie dane finansowe. Obie te metody są skuteczne, ale mają też swoje wady. W analizie technicznej uwzględnione są tylko ceny i ich trendy, zaś w podejściu fundamentalnym potrzeba dużo czasu oraz dostępu do informacji finansowych. W poniższej pracy przedstawiono odmienną metodę inwestowania. Opiera się ona na analizie wskaźnikowej i na jej podstawie wyznaczane są spółki, które mają najlepsze podstawy finansowe, następnie budowany jest portfel. W metodzie tej na podstawie wskaźników finansowych oblicza się ocenę punktową dla każdej badanej spółki, a następnie porównuje się z wynikami innych spółek. Tym sposobem spośród badanych spółek można wyznaczyć te, które mają najlepsze perspektywy wzrostu w dłuższym okresie czasu. Jednocześnie w wyniku przeprowadzonego porównania powstaje ranking spółek, na podstawie którego można stworzyć portfel inwestycyjny składający się z kilku lub nawet kilkunastu spółek. Bardzo ważnym elementem poniższej metody jest odpowiednie dobranie parametrów porównania. Do wyznaczenia niezbędnych wag posłużyła metoda Thomasa Saaty’ego nazwana Analytic Hierarchy Process. Dzięki zastosowaniu porównań tylko dwóch kryteriów naraz, można było wyznaczyć ich globalne wagi, które następnie posłużyły do wybrania inwestycji. Przy określeniu wag poszczególnych kryteriów porównawczych wykorzystano ankietę, w której wzięły udział osoby posiadające odpowiednią wiedzę i doświadczenie. Na podstawie indywidualnych ocen możliwe było stworzenie zestawu wag, który posłużył w dalszej analizie. Ostatnim etapem pracy jest wyznaczenie najlepszych spółek i stworzenie na ich podstawie portfela inwestycyjnego. Dla pokazania skuteczności tej metody porównano jej wyniki z indeksem WIG od roku 1997 do 2007. Celem tej pracy jest pokazanie, iż można dobrać za pomocą metody AHP portfel akcji. Hipoteza badawcza zakłada, że portfel budowany wyłącznie w oparciu o wskaźniki finansowe przedsiębiorstwa i dobrany zgodnie z procesem AHP będzie generował wyższe stopy zwrotu, uwzględniając poziom ryzyka, niż portfel rynkowy, w poniższej pracy WIG.