Selected Determinants of Mezzanine Financing in Poland
Ładowanie...
Data
2016
Autorzy
Tytuł czasopisma
ISSN czasopisma
Tytuł tomu
Wydawca
Foundation for the Dissemination of Knowledge and Science "Cognitione" ; Wyższa Szkoła Biznesu - National Louis University
Abstrakt
A very significant form of company activity determining its development and even
survival is innovation activity. Raising capital for the implementation of innovation is
an important but not the only factor in the introduction of innovation. Characteristics
of innovation, and in particular the risk of failure, make for a significant difficulty
in obtaining external financing, particularly from third parties, which is an obstacle
to their development and implementation. The subject of discussion in the article
is the hybrid formula mezzanine type of financing innovative projects implemented
both in start-up companies and in already well established companies. The purpose
of the article is to discuss the possibilities and to perform an analysis of the practices
followed by mezzanine funds in Poland in respect to the innovation activities of
Polish companies. Research presented in the article was conducted on the basis of
information on investments performed by mezzanine funds in Poland.
Of particular importance for the innovativeness of the economy is to have
companies from the SME sector, and therefore we also carried out research in this
group. Innovations are often initiated in special purpose companies, start-up, etc.,
that operate in the SME sector. Therefore, the financing of innovation cannot be
ignored as a thread of innovation in SMEs. The study involved interviews in several
companies in the sector. The study concerned the possibilities of financing innovation
involving mezzanine, knowledge of hybrid forms of financing, preparedness for hybrid
financing. Studies are not representative, but are rather sounding a view to clarify
any further research. Hypothesis: mezzanine financing, utilizing its specific benefits,
is increasingly used to finance the gap in the financing of innovation, in particular
special purpose companies in the SME sector. So the hypothesis raises two strands of
research. The first concerned the financing of innovation as seen from the mezzanine
fund. The second concerns the willingness of enterprises to use this form of financing.
The first part of the article is devoted to the embeddedness of mezzanine financing.
For that purpose, the specific innovation feature decisive to the possibility of external
financing was indicated. Various investment strategies of Private Equity Funds
on a global scale were presented in a way intended to highlight the meaning and
characteristics of mezzanine financing. Also, on the basis of statistical data, the
potential market for innovation financing in Poland was indicated. Subsequently the
essence of mezzanine type financing and its potential to support development and
innovation was presented. Upon this background, an analysis of the possibilities for
financing innovation in startups and established companies was conducted. Also,
examples of mezzanine financing that took place in Poland in recent years were
presented. The article, therefore, is constructed in the form of deductive-inductive
analysis.
The conducted research leads to the conclusion that there is a gradual
development of mezzanine financing in Poland. The transactions are also diverse as to
the industry sector and the size of the investment. There is also a noticeable lowering
of the minimum quota of individual investments, which means that the popularity
of this form of financing could increase. What needs to be noticed, however, is that
mezzanine funds focus their activity on companies in good financial condition, which
do not have the credit capacity for the implementation of all their development
projects. They have the characteristics of a mature organization. So they have:
a strategy, experienced management, good cash flow, good market position and
growth potential.
Szczególną formą aktywności przedsiębiorstwa decydującym o jego rozwoju, a nawet przetrwaniu jest działalność innowacyjna. Pozyskanie kapitału na realizację innowacji, jest ważnym ale, nie jednym czynnikiem wprowadzenia innowacji. Cechy innowacji, a w szczególności ryzyko powodzenia sprawiają, że istnieje istotna trudność pozyskania finansowania zewnętrznego, w szczególności obcego na ich rozwój i wdrożenie. Przedmiotem rozważań w artykule jest finansowanie hybrydowe w formule mezzanine projektów innowacyjnych realizowanych tak w firmach start-up jak i w firmach o już ugruntowanej pozycji. Za cel artykułu przyjęto przeprowadzenie dyskusji dotyczącej możliwości oraz analizy praktyki stosowanej przez fundusze mezzanine w Polsce wobec aktywności innowacyjnej przedsiębiorstw. Badania przeprowadzono na podstawie informacji o inwestycjach funduszy mezzanine w Polsce. Pierwsza część artykułu poświęcona jest osadzeniu finansowania mezzanine, w tym celu wskazano cechy innowacji decydującej o możliwości ich finansowania zewnętrznego. Zaprezentowane różne strategie inwestycyjne funduszy Private Equity Fund w skali globalnej, w której uwidocznione jest znaczenie i cechy finansowania mezzanine. Wskazano również na podstawie danych statystycznych jaki jest potencjalny rynek finansowania innowacji w Polsce. W dalszej kolejności wskazano istotę finansowania typu mezzannine oraz jego potencjalne możliwości wsparcia rozwoju i innowacji. Na tym tle przeprowadzono analizę możliwości finansowania innowacji w firmach typu start-up oraz w firmach o utrwalonej pozycji rynkowej. Na, tym tle zaprezentowano przykładowe finansowania mezzanine jakie miały miejsce w Polsce w ostatnich latach. Praca przybrała zatem formę analizy dedukcyjno-indukcyjnej. Przeprowadzone badania prowadzą do wniosku że, następuje stopniowy rozwój finansowania mezzanine w Polsce. Transakcje są różnorodne tak, co do branży jak i wielkości inwestycji. Odnotowuje się jednak obniżanie minimalnych kwot pojedynczych inwestycji, co powoduje, że zainteresowanie tą formą finansowania może wzrosnąć. Należny jednak stwierdzić, że fundusze mezzanine swoją aktywność koncentrują na firmach średnich i dużych w dobrej kondycji finansowej, które nie mają zdolności kredytowej dla realizacji wszystkich przedsięwzięć rozwojowych. Posiadają one cechy organizacji dojrzałej. A zatem mają: strategię, doświadczony zarząd, dobre przepływy finansowe, dobrą pozycję rynkową i potencjał wzrostu. Barierą rozwoju funduszy mezzanine w innowacje realizowane w sektorze MSP, może być koszt stały transakcji oraz koszty realizacji funkcji kontrolnej funduszu w pojedynczej inwestycji.
Szczególną formą aktywności przedsiębiorstwa decydującym o jego rozwoju, a nawet przetrwaniu jest działalność innowacyjna. Pozyskanie kapitału na realizację innowacji, jest ważnym ale, nie jednym czynnikiem wprowadzenia innowacji. Cechy innowacji, a w szczególności ryzyko powodzenia sprawiają, że istnieje istotna trudność pozyskania finansowania zewnętrznego, w szczególności obcego na ich rozwój i wdrożenie. Przedmiotem rozważań w artykule jest finansowanie hybrydowe w formule mezzanine projektów innowacyjnych realizowanych tak w firmach start-up jak i w firmach o już ugruntowanej pozycji. Za cel artykułu przyjęto przeprowadzenie dyskusji dotyczącej możliwości oraz analizy praktyki stosowanej przez fundusze mezzanine w Polsce wobec aktywności innowacyjnej przedsiębiorstw. Badania przeprowadzono na podstawie informacji o inwestycjach funduszy mezzanine w Polsce. Pierwsza część artykułu poświęcona jest osadzeniu finansowania mezzanine, w tym celu wskazano cechy innowacji decydującej o możliwości ich finansowania zewnętrznego. Zaprezentowane różne strategie inwestycyjne funduszy Private Equity Fund w skali globalnej, w której uwidocznione jest znaczenie i cechy finansowania mezzanine. Wskazano również na podstawie danych statystycznych jaki jest potencjalny rynek finansowania innowacji w Polsce. W dalszej kolejności wskazano istotę finansowania typu mezzannine oraz jego potencjalne możliwości wsparcia rozwoju i innowacji. Na tym tle przeprowadzono analizę możliwości finansowania innowacji w firmach typu start-up oraz w firmach o utrwalonej pozycji rynkowej. Na, tym tle zaprezentowano przykładowe finansowania mezzanine jakie miały miejsce w Polsce w ostatnich latach. Praca przybrała zatem formę analizy dedukcyjno-indukcyjnej. Przeprowadzone badania prowadzą do wniosku że, następuje stopniowy rozwój finansowania mezzanine w Polsce. Transakcje są różnorodne tak, co do branży jak i wielkości inwestycji. Odnotowuje się jednak obniżanie minimalnych kwot pojedynczych inwestycji, co powoduje, że zainteresowanie tą formą finansowania może wzrosnąć. Należny jednak stwierdzić, że fundusze mezzanine swoją aktywność koncentrują na firmach średnich i dużych w dobrej kondycji finansowej, które nie mają zdolności kredytowej dla realizacji wszystkich przedsięwzięć rozwojowych. Posiadają one cechy organizacji dojrzałej. A zatem mają: strategię, doświadczony zarząd, dobre przepływy finansowe, dobrą pozycję rynkową i potencjał wzrostu. Barierą rozwoju funduszy mezzanine w innowacje realizowane w sektorze MSP, może być koszt stały transakcji oraz koszty realizacji funkcji kontrolnej funduszu w pojedynczej inwestycji.
Opis
Słowa kluczowe
innovation, mezzanine, funding innovation, Poland, innowacje, finansowanie innowacji, Polska
Cytowanie
Golej, R., Selected Determinants of Mezzanine Financing in Poland. Journal of Entrepreneurship. Management and Innovation (JEMI), 2016, vol. 12, nr 3 : Innovation in Finance. Ed. by K. Prędkiewicz, O. Kalinowska-Beczyńska, J. Karsai, s. 57-84